影視企業(yè)價值評估與其他文化企業(yè)一樣，具有一定的特殊性和復(fù)雜性。為了充分體現(xiàn)影視企業(yè)作為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的特點，在評估過程中應(yīng)重點關(guān)注如下事項：

1．充分了解影視行業(yè)經(jīng)營模式。在分析和預(yù)測電影企業(yè)盈利水平時，必須清楚電影產(chǎn)業(yè)的票房分賬制度。根據(jù)國家廣電總局電影管理局于2008年頒布的《關(guān)于調(diào)整國產(chǎn)影片分賬比例的指導(dǎo)性意見》，對于國產(chǎn)分賬影片的分賬比例，制片方原則上國內(nèi)不低于43%，影院一般不超過50%；與院線公司資產(chǎn)聯(lián)結(jié)的影院，在保證制片方分賬比例的前提下，分賬比例可與所在院線公司協(xié)商解決；以買斷方式進入市場的國產(chǎn)影片，可根據(jù)實際情況協(xié)商確定院線公司與影院的分賬比例。

在預(yù)測電視劇收入和折現(xiàn)率時，要了解電視劇制作機構(gòu)與下游播出平臺的議價機制和能力。由于播放平臺資源有限，能在電視臺衛(wèi)星頻道黃金時段播放的電視劇很少，再加上質(zhì)量方面的差異，不同產(chǎn)品的單集銷售價格差別很大，甚至還有不少電視劇根本找不到播出機會。所以，電視劇制作機構(gòu)與電視臺的合作經(jīng)歷和議價能力是反映其盈利能力的重要標(biāo)志。

2．評估方法的選擇。企業(yè)價值評估的基本方法包括收益法、市場法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法。評估影視企業(yè)價值時，應(yīng)充分考慮影視企業(yè)核心資產(chǎn)能否準(zhǔn)確識別與評估。評估人員可以對影視企業(yè)的價值鏈進行分析，并通過橫向比較，進而判斷出企業(yè)成功關(guān)鍵因素，識別對企業(yè)價值有重要影響的賬外無形資產(chǎn)。比如，一些影視企業(yè)的核心競爭力來源于優(yōu)質(zhì)的管理團隊，精準(zhǔn)的市場預(yù)判，精良劇目的創(chuàng)作和優(yōu)良的發(fā)行能力其無形資產(chǎn)很難單獨評估，不適宜采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進行評估。

3．持續(xù)經(jīng)營能力的判斷。采用收益法評估影視企業(yè)價值，重點和難點是對企業(yè)未來盈利能力的預(yù)測。盈利預(yù)測的前提是要對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力進行分析和判斷?，F(xiàn)階段我國影視企業(yè)規(guī)模普遍不大，單部影視產(chǎn)品的市場表現(xiàn)對企業(yè)年度收益的影響較大。企業(yè)規(guī)模越小，未來持續(xù)經(jīng)營能力的判斷越難。通常評估人員在預(yù)測影視企業(yè)未來盈利水平時，將收益期分為近期和遠期兩個階段。其中，近期的盈利水平主要根據(jù)企業(yè)未來1-3年的投資拍攝計劃和歷史經(jīng)營狀況進行預(yù)測，遠期的盈利水平主要根據(jù)企業(yè)的整體盈利能力和平均盈利水平進行預(yù)測，具體包括對企業(yè)品牌影響力、籌資能力、劇本儲備情況、簽約藝人規(guī)模與構(gòu)成、專業(yè)管理人員的穩(wěn)定性、渠道資源建設(shè)和維護等。

4．行業(yè)政策和市場競爭的影響。獲得減免稅和政府補助是影視企業(yè)享受政策紅利的重要方式。在影視類上市公司披露的2013年會計報表中，華策影視獲得的政府補助金額為5651.97萬元，占凈利潤規(guī)模的21%，華誼兄弟獲得的政府補助金額為7921.49萬元，占凈利潤規(guī)模的12%。評估影視企業(yè)價值時，需關(guān)注這些優(yōu)惠措施的執(zhí)行期限。

對照A股市場上5家影視上市公司與A股全部上市公司市盈率和市凈率可以發(fā)現(xiàn)，近3年影視類上市公司市盈率和市凈率均高于市場整體水平。評估人員在判斷影視企業(yè)長期發(fā)展水平和市場價值時，要謹(jǐn)慎考慮現(xiàn)階段行業(yè)增長率和股票市場交易價格水平的參考作用。

5．可比企業(yè)的選擇。隨著影視企業(yè)并購重組案例的不斷增加，以及影視類上市公司隊伍逐步壯大，為評估機構(gòu)采用市場法評估影視企業(yè)價值創(chuàng)造了條件。采用市場法評估影視企業(yè)，最關(guān)鍵的步驟是選擇可比企業(yè)。以上市公司比較法為例，可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)與被評估企業(yè)屬于同一行業(yè)。經(jīng)查詢證監(jiān)會公布的行業(yè)分類，在文化、體育和娛樂行業(yè)這一門類下分設(shè)了廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)大類，目前一共有8家上市公司。評估人員在這8家上市公司中選擇可比企業(yè)時，還應(yīng)當(dāng)關(guān)注其主營業(yè)務(wù)構(gòu)成，確保被評估企業(yè)與參考企業(yè)的可比性。從2015年數(shù)據(jù)來看，湖北廣電和華數(shù)傳媒雖然也屬于該行業(yè)大類，但是其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍主要是有線電視網(wǎng)絡(luò)服務(wù)或向新媒體提供數(shù)字化電視節(jié)目內(nèi)容，不適宜作為影視企業(yè)的可比企業(yè)。中視傳媒的影視業(yè)務(wù)收入雖然也不少，但是其廣告和旅游業(yè)務(wù)的占比達到了56%，應(yīng)結(jié)合被評估企業(yè)的具體情況分析其是否具有可比性。

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